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工商時報【記者陳欣文╱台北報導】

高收債風光不再，在淨值減少、大戶落跑雙利空夾殺下，規模恐大幅縮水逾千億元。投信業者指出，主要是高收債有不少是投資能源相關產業，成了這波國際油價下跌的另類受害，甚至「吃掉」配息。

最近市場傳出已有大戶一次解約數百萬元高收債基金，恐演出資金自高收債大逃殺劇碼。

業者指出，先前高收益債券基金熱賣的原因無他，就是「配息」，且這股配息風潮今年蔓延到平衡型、股票型基金，尤其金融市場波動加劇，固定「配息」儼然成為投資人的定心丸，好像有配息就不會虧損，部分業者更藉此誇大行銷，以配息率來吸引投資人，讓投資人以為穩賺不賠。

但近期油價跌勢持續，部份高收益債券基金因為重押能源企業債使績效明顯下滑，表現最差的基金近一個月下跌5.89％，有些甚至連每月的配息都「不夠賠」，投資人因此意識買配息基金也會賠錢，讓高收債基金出現明顯的贖回潮，有人一天就贖回百萬元以上，甚至傳出單日贖回千萬的大戶。

業者私下透露，相對其他債券，高收益債券本來就容易受到市場氣氛影響，且投資的企業和產業類別大不相同，如何「選債」對基金經理人來說是一大考驗。

舉例來說，去年當市場開始回補風險性債券時，投資等級較低的高收益債券如CCC等級表現較佳；但今年以來，投資等級較好的高收益債券卻是表現勝出。業者指出，投資高收益債券基金，也不該只注重配息率高低，否則可能出現「拿了配息、基金淨值卻慘跌」的情況。

基金業者指出，今年油價從6月開始走跌，但當時對高收益債券影響有限，直到11月中，投資者開始擔心能源相關企業是否會出現違約之後，才造成能源業者發行的高收益債券價格出現明顯跌勢，進而使得重押能源企業高收益債券的基金淨值大幅回檔。

以美銀美林美元高收益債券指數來看，年漲幅仍有2.18％，但其中能源類指數卻下跌近8％；最近一個月高收益債券跌勢更明顯，美銀美林美元高收益債券指數跌幅4％，該高收益債券中的能源類指數跌幅則接近13％。

依據Lipper分類，國內上架銷售的全球高收益債券基金共28檔，近一個月平均跌幅3.09％。